Grande Depressão se aproxima, diz Nouriel Roubini

    
Nouriel Roubini alerta: a depressão de 2020 pode ser maior do que a de 1929



Por Nouriel Roubini, via GGN – Após a crise financeira de 2007-09, os
desequilíbrios e riscos que permeiam a economia global foram exacerbados por
erros de política. Portanto, em vez de abordar os problemas estruturais que o
colapso financeiro e a recessão subsequente revelaram, os governos deram o
pontapé inicial na lata, criando grandes riscos negativos que tornaram
inevitável outra crise. E agora que chegou, os riscos estão aumentando ainda
mais. Infelizmente, mesmo que a Grande Recessão leve a uma recuperação sem
brilho em forma de U este ano, uma ” Depressão Maior ” em forma de L seguirá no
final desta década, devido a dez tendências ameaçadoras e arriscadas.

A primeira tendência diz respeito a déficits e seus riscos corolários: dívidas e
inadimplências. A resposta política à crise do COVID-19 implica um aumento
maciço dos déficits fiscais – da ordem de 10% do PIB ou mais – em um momento em
que os níveis da dívida pública em muitos países já eram altos, se não
insustentáveis.

Pior ainda, a perda de renda para muitas famílias e empresas significa que os
níveis de dívida do setor privado também se tornarão insustentáveis,
potencialmente levando a inadimplências em massa e falências. Juntamente com
níveis crescentes de dívida pública, tudo isso garante uma recuperação mais
anêmica do que a que se seguiu à Grande Recessão há uma década.

Um segundo fator é a bomba-relógio demográfica nas economias avançadas. A crise
do COVID-19 mostra que muito mais gastos públicos devem ser alocados aos
sistemas de saúde e que a assistência médica universal e outros bens públicos
relevantes são necessidades, não luxos. No entanto, como a maioria dos países
desenvolvidos tem sociedades envelhecidas, o financiamento de tais despesas no
futuro aumentará ainda mais as dívidas implícitas dos atuais sistemas de
assistência médica e previdência social.

Uma terceira questão é o crescente risco de deflação. Além de causar uma
profunda recessão, a crise também está criando uma grande folga nos bens
(máquinas e capacidade não utilizadas) e mercados de trabalho (desemprego em
massa), além de provocar um colapso dos preços de commodities, como petróleo e
metais industriais. Isso torna provável a deflação da dívida, aumentando o risco
de insolvência.

Um quarto fator (relacionado) será a degradação da moeda. À medida que os bancos
centrais tentam combater a deflação e evitar o risco de aumento das taxas de
juros (após o aumento maciço da dívida), as políticas monetárias se tornarão
ainda mais não convencionais e de longo alcance. No curto prazo, os governos
precisarão executar déficits fiscais monetizados para evitar depressão e
deflação. No entanto, com o tempo, os choques permanentes da oferta negativa da
des globalização acelerada e do protecionismo renovado tornarão a estagflação
praticamente inevitável.


Uma quinta questão é a perturbação digital mais ampla da economia. Com milhões
de pessoas perdendo seus empregos ou trabalhando e ganhando menos, as
disparidades de renda e riqueza da economia do século XXI se ampliarão ainda
mais. Para se proteger contra futuros choques na cadeia de suprimentos, as
empresas de economias avançadas repassarão a produção de regiões de baixo custo
para mercados domésticos de alto custo. Mas, em vez de ajudar os trabalhadores
em casa, essa tendência acelerará o ritmo da automação, pressionando os salários
para baixo e abanando ainda mais as chamas do populismo, nacionalismo e
xenofobia.

Isso aponta para o sexto fator principal: a des globalização. A pandemia está
acelerando as tendências de balcanização e fragmentação que já estavam em
andamento. Os Estados Unidos e a China se dissociarão mais rapidamente, e a
maioria dos países responderá adotando políticas ainda mais protecionistas para
proteger empresas e trabalhadores domésticos de rupturas globais. O mundo
pós-pandemia será marcado por restrições mais rígidas ao movimento de bens,
serviços, capital, trabalho, tecnologia, dados e informações. Isso já está
acontecendo nos setores farmacêutico, de equipamentos médicos e de alimentos,
onde os governos impõem restrições à exportação e outras medidas protecionistas
em resposta à crise.

A reação contra a democracia reforçará essa tendência. Os líderes populistas
geralmente se beneficiam da fraqueza econômica, desemprego em massa e crescente
desigualdade. Sob condições de maior insegurança econômica, haverá um forte
impulso de bode expiatório de estrangeiros para a crise. Trabalhadores de
colarinho azul e amplas coortes da classe média se tornarão mais suscetíveis à
retórica populista, particularmente propostas para restringir a migração e o
comércio.

Isso aponta para um oitavo fator: o impasse geoestratégico entre os EUA e a
China. Com o governo Trump fazendo todos os esforços para culpar a China pela
pandemia, o regime do presidente chinês Xi Jinping dobrará sua alegação de que
os EUA estão conspirando para impedir a ascensão pacífica da China. A
dissociação sino-americana de comércio, tecnologia, investimento, dados e
acordos monetários se intensificará.

Pior, esse rompimento diplomático preparará o terreno para uma nova guerra fria
entre os EUA e seus rivais – não apenas a China, mas também a Rússia, o Irã e a
Coréia do Norte. Com a eleição presidencial dos EUA se aproximando, há todos os
motivos para esperar um aumento na guerra cibernética clandestina,
potencialmente levando até a confrontos militares convencionais. E como a
tecnologia é a arma principal na luta pelo controle das indústrias do futuro e
no combate às pandemias, o setor de tecnologia privada dos EUA se tornará cada
vez mais integrado ao complexo industrial nacional de segurança.

Um risco final que não pode ser ignorado é a perturbação ambiental, que, como
mostrou a crise do COVID-19, pode causar muito mais estragos econômicos do que
uma crise financeira. As epidemias recorrentes (HIV desde os anos 80, SARS em
2003, H1N1 em 2009, MERS em 2011, Ebola em 2014-16) são, como as mudanças
climáticas, essencialmente desastres causados pelo homem, nascidos de maus
padrões sanitários e de saúde, o abuso de recursos naturais. sistemas ea
crescente interconectividade de um mundo globalizado. As pandemias e os muitos
sintomas mórbidos das mudanças climáticas se tornarão mais frequentes, severos e
onerosos nos próximos anos.

Esses dez riscos, já iminentes antes do COVID-19, agora ameaçam alimentar uma
tempestade perfeita que varre toda a economia global em uma década de desespero.
Na década de 2030, a tecnologia e uma liderança política mais competente poderão
reduzir, resolver ou minimizar muitos desses problemas, dando origem a uma ordem
internacional mais inclusiva, cooperativa e estável. Mas qualquer final feliz
pressupõe que encontraremos uma maneira de sobreviver à Grande Depressão que se
aproxima.

In
BRASIL 247
https://www.brasil247.com/ideias/grande-depressao-se-aproxima-diz-nouriel-roubini
30/4/2020